会計で経営を読む キャッシュフロー経営（3）カネ余り 日本企業を解く（2）危機の記憶、守りを優先 負債で還元 潮目変化も - ペッキングオーダー理論による財務戦略まで見てみよう！
■ 花王の事例でフリーキャッシュフローに着目してキャッシュフロー経営を再確認 前回、フリーキャッシュフローを用いた「キャッシュフロー経営」の基本形を解説しました。早速、27期連続増配を続ける花王を例に、フリーキャッシュフローによる意思決定の...
ハイブリッド債
会計で経営を読む 会計で経営を読む ソフトバンク「10兆円ファンド」資産膨張 市場に戸惑い 株価への影響 見極め難しく
■ ソフトバンクの10兆円ファンド。ソフトバンクの連結財務諸表への影響はこれから 日本有数のファイナンスリテラシーが高いソフトバンク。次から次へと奇手奇策を繰りだ出す同社の財務諸表はもう既に一般常識では解析が難しいようです。 2017/6/...
とことんROE （やさしい経済学）ＲＯＥ重視と企業価値創造（2）資本効率性より収益性に課題 小樽商科大学准教授 手島直樹 － 日米企業のROE水準格差の真因とは
■ 「ROE」の真の理解の為に、3つの要素に分解してみる！ 日本経済新聞 朝刊で2016/10/14～10/25、全8回連載で、「ＲＯＥ重視と企業価値創造」について小樽商科大学手島直樹准教授による解説記事が掲載されました。2014年8月に公...
会計で経営を読む ソフトバンクのアーム買収に伴う資金調達戦略の顛末（前編）奇手を使ったデッドファイナンスは成功した！？ 日本経済新聞まとめ
■ ソフトバンクの巨額買収劇を支える手練れの資金調達戦略とは？ 本稿は、ソフトバンクによる英アーム・ホールディングス買収に伴う買収資金調達の様子を筆者ならではの視点でキュレーションさせて頂いたものです。これでおしまいとはならず、まだ年内の社...
財務分析（入門） FY2015 トヨタ自動車 財務分析(9)Net D／E Ratio 財務分析テンプレート『9 Matrix Financial Analytics』より
9 Matrix Financial Analytics とは 筆者の自作による財務分析テンプレート（Excel 2010）を用いた財務分析手法で、FY2011～15の5ヵ年の時系列分析によるトヨタ自動車の経営状況を概括したいと思います。一...
会計で経営を読む 資金調達戦線に異変あり（上）「ハイブリッド」花盛り（下）「超長期化」する社債 －マイナス金利が財務レバレッジで資本コスト低下を促す！
■ 「ハイブリッド債」との命名は、「劣後債」と相対して「朝三暮四」なのか？ マイナス金利政策の導入から半年。この半年は社債による資金調達と、自社株買いによる株主還元の記事を毎日目にする半年でもありました。その総括記事が連載されましたので、こ...
会計で経営を読む 資金調達 新潮流（下） 種類株が生む新たな緊張
■ 種類株が株主選別を進めることの功罪 会社から見れば資金調達。資金の出し手から見れば投融資の実行。広く一般金融市場から企業が資金調達することが当たり前になりすぎていて、いつの間にか、事の本質が見失われ、本末転倒しているようです。 2015...